叠纸文娱投资：3年10次，从《流言侦探》到《恋与》动画

　　之前16篇稿子，我们盘完了腾讯、网易等大厂，三七、吉比特等A股上市公司的文娱投资情况（详情见上方合集），这篇继续来看上海小龙——叠纸网络。

　　在刚过去的11月，叠纸收获了不输于任何一家大厂的行业关注度。无论《百面千相》还是更大胆的《无限暖暖》，都说明叠纸正努力在对乙女、换装的垂直积淀之上做着更广泛的尝试。

　　为了达到这种目的，叠纸在过去四年间至少投资了9家文娱企业，其中有二次元手游研发，也有互动剧制作和影视艺人的经纪公司。

　　据公开信息显示，截至2022年12月，叠纸网络至少在文娱领域做过10次投资，投资企业9家，比米哈游（20）和莉莉丝（28）都少些，如果加上未公开的，实际数量会更多。

　　据工商信息变更信息和官网、官微的运营情况显示，这9家标的公司里目前均处于开业或存续状态，暂无注销情况。

　　1.1按时间线来看，叠纸的文娱投资主要集中在近4年，其中2019、2020年均有3次，2021年2次，2018年和2022年至今都是1次。

　　其中，最早的一次投资发生在2018年，对AVG游戏《流言侦探》研发商木狼科技的天使轮投资，投后持股比例约20%。最近的一次，是2022年1月对二次元手游《火环》研发商月胧吟网络的天使轮投资，目前持股比例约7.67%。

　　1.2这10起投资多未公布具体投资额，但根据标的公司估值、叠纸持股以及部分工商信息变更情况来看，百万级投资的占比最高，有8次，占比约80%。

　　千万级的有两次，一是2019年底对心动网络的基石轮投资，约2347万港元（2109万人民币）。二是2019年对互动剧制作公司互影科技的A轮投资，当时的官方公告为“总额近亿元，阅文领投，叠纸跟投”，按投后阅文持股8.82%，叠纸持股2.94%估算，叠纸出资大概率超过1千万元。

　　1.3和多数游戏公司相似，叠纸的文娱投资在时间端选择上也以中前期为主，其中占比最高的是天使轮，有6次，A轮、股权融资、并购、基石轮各1次。

　　据公开信息显示，过去4年间，叠纸至少重复投资了1家企业，是木狼科技。第一次是在2018年的天使轮，第二次是在2021年的并购，目前叠纸对木狼科技的持股比例为100%。

　　1.4最后，叠纸的文娱投资持股比例以50%以内的居多，其中最多的是10%以内的，有5次，占比50%。10%以上50%以内的有3次，50%以上只有两次。

　　2.1从标的公司的成立时间来看，叠纸目前持股的文娱企业以成立5年以内的中早期公司为主，其中2年以上，5年以内的最多，有7家。2年以内和5年以上10年以内的各有一家。

　　如果以投资时间做参照，那么占比最高的是成立2年以内的新公司，有5家，占比超过50%。其中最新的公司是成立于2021年5月的空塔科技，其法人是叠纸COO刘辰西，叠纸目前持股比例为100%。

　　最老的公司是2011年成立的心动网络，叠纸在2019年和米哈游、莉莉丝等一起参与了其基石轮投资。

　　2.1地区方面，叠纸目前文娱投资以国内为主，海外业务主要依靠海外分公司和当地市场企业合作推进。在国内，叠纸投资的上海地区企业最多，有5家，其次是北京，2家。广东和湖北也各有1家。

　　其基础能力上以研发/制作为主，共有8家，占比约89%。其中如心动网络同时兼具游戏产品的发行、运营和渠道服务能力，载艺星辉兼具二次元衍生品的IP运营、衍生品制作、销售等能力。

　　在赛道选择上，叠纸的投资以游戏为核心，围绕游戏，他们也在动漫、影视、衍生品三个领域有所布局。

　　知名度较高的如心动网络，兼具研发、发行和渠道能力，旗下有如《香肠派对》《笼中窥梦》《恶果之地》等多款口碑热门产品和头部渠道社区TapTap。叠纸在2019年参与了其基石轮投资，目前持股比例在0.2%左右。除了叠纸，如米哈游、阿里、B站、三七互娱、游族网络等也曾投资过心动。

　　木狼科技成立于2017年，主攻AVG游戏，旗下如《流言侦探》《猫头鹰和灯塔》等都是TapTap上超过9分的口碑产品。

　　星线网络成立于2019年，目前主要产品为二次元卡牌手游《雾境序列》，叠纸在2020年对其做了天使轮投资，目前持股比例约19%。除了叠纸，另一家上海小龙鹰角网络也是这家公司的股东，目前持股比例约5%。

　　游戏之外，叠纸投资的影视企业有2家。其中，互影科技主攻互动剧的制作，代表作品包括《古董局中局之佛头起源》《头号嫌疑人》等，目前叠纸对其持股比例约2.94%，阅文集团持股比例约8.82%。

　　另一家，北京大隐光时成立于2015年，主营业务为影视艺人经纪服务，目前旗下艺人包括冯绍峰、咏梅、苗苗等。

　　动漫方面，叠纸在2021年投了当年成立的空塔网络，持股比例为100%。据公开资料显示，这家公司的法人为现叠纸网络总裁刘辰西，公司旗下产品包括手游《逆光潜入》以及主要制作、发行《暖暖》系列漫画的空塔漫画。

　　除了空塔，其实叠纸还在近两年成立了叠阿尼、慕镜动画等专门为旗下游戏制作衍生动画产品的子公司。其中叠阿尼在2020年推出了《恋与制作人》同名动画，邀请到了吴磊、边江、张杰等知名配音演员加入，但成绩并不算亮眼。

　　在衍生品赛道，叠纸于2020年获得了湖北载艺星辉7.98%的股权。这家公司的主营业务为二次元IP运营及衍生品的设计、销售等，代表产品如天使之泪、仲夏物语、灵锦集等，如叠纸旗下《暖暖》系列服饰也有合作。

　　最后，和莉莉丝相似，叠纸除了直接投资，也以合伙人身份入股了几家投资企业，其中如深圳青松中小微企业发展投资已经在近几年投资超过25家企业，包括生活服务、电商、科技等多个领域。叠纸文娱投资：3年10次，从《流言侦探》到《恋与》动画